无风险套利的几种方法

 第一类是通过证券账户申购赎回的T+0货基,和传统货基一样,一般也是固定净值,比如1元或者0.01元,有多少钱就申购对应的多少份。和传统货基往往要今天赎回资金要明天休市后才到位不同,这类货基则是即时到账,当场可买股,次日可提取。这类申购赎回,一般通过交易软件中专用的货币市场基金申购赎回功能来完成。目前汇添富、华夏、易方达是较早的开拓者,随后也有不少公司推出类似产品。


第二类则是货基ETF,像股票一样可以买卖,因此同样也是抛售后的资金立刻可以买股。不过因为可交易,所以市价就可能高于或者低于净值,而产生溢价及折价,从而增加或者缩小收益空间。目前产品不多,暂时看到的就华宝添益和银华日利两只产品。

当然,更高的流动性是有代价的,那就是牺牲收益。这类交易所货基5月的平均7日年化收益率一般都在3.0%上下,而传统货基同期则一般都在3.5%上下。

简单介绍完后,就开始说套利问题了。

一、场内T+0货基间的套利。

无风险套利的几种方法

从上面的表格我们可以看到,目前有的三只基金在计息规则上不同。汇添富和华夏都是申购当日计息,赎回当日不计息;但是易方达却是反其道行之,申购当日不计息,赎回当日计息——更要命的是,这三只基金都是将周五和周六周日联合计息,这就带来套利空间了。

如果我们提前申购了易方达货基,到周五赎回再去申购汇添富或者华夏的货基,那么不但可以赚到易方达提供的周五到周日计息,还能享受到汇添富或者华夏的周五到周日计息,等于多赚了三天计息日,然后到下周三或者周四在对调一下以便周五再次同类操作,虽然对调会导致当日没利息可计,但是之前赚到的三天计息日扣掉这一天后依然还剩两天。

就像下表中展示的,粉红色的各自为获得收益日,利用这个法子,每周7天却可以获得9天计息。这意味着原来3%的年化收益可以因此增值到3%÷7×9=3.86%——在提高流动性的同时,利用此法竟然还可获得高于传统货基的收益,有价值啊。

无风险套利的几种方法

当然,套利的机会往往是稍瞬即逝的。为了面对周五的申购压力,汇添富和华夏都做了限制。比如5月31日周五,汇添富的添富快线仅允许申购20亿元,单一帐户上限301万元——即使如此限制,开市后几分钟内份额也全部被抢光。这意味着你要做上述套利,一定得手快,若是抛售易方达的慢了些,恐怕就会错过了。于是,就衍生出了第二种结合回购的套利法子。

二、回购+场内T+0货基套利

之前在介绍回购交易时曾经提到过,每逢周四,1日回购都会大幅攀升,以204001为例,5月30日最高11.53%,5月23日最高9.6%,5月16日9.5%,显然在当天做1天回购交易的利息收益就相当于3天甚至更多的T+0货基收益。

无风险套利的几种方法

所以,我们甚至可以抛弃易方达货基,就在1日回购和汇添富或者华夏的货基之间轮动。每周四高位买入1日回购,然后周五买入汇添富或者华夏,然后到周四赎回再高位买入1日回购。由于周四的1日回购很多时候可顶3天收益,所以也差不多是7天赚9天的收益,若是遇上11.53%这样的高水品,就更有加成了。

当然,相比方法一钻的是计息制度的漏洞,只要交易成功必然是7天赚9天收益,这个方法实际收益加成就要取决于1日回购在周四成交的水平了。当然,这个法子好处在于由于周五早上回购资金自动解冻,所以逃过了抛售易方达的操作,可以更快加单申购汇添富或者华夏的货基,提高了效率。

如果周五我们还是手不够快,没能申购到汇添富或者华夏的货基怎么办?这时候就得靠第三种法子,引入货基ETF了。

三、易方达+华宝添益

这个方法可谓是方法一的改进版,我们还是要利用易方达周五赎回计息三天的优势,但接下来我们不去申购汇添富或者华夏的货基,而是直接在交易所买入华宝添益,一样可以当日收息进而周六周日收息的——一般周五华宝添益早盘多以100元净值价交易,甚至偶尔还有更低价,这个买入对我等散户还算轻松的。

当然,买入华宝添益的一个隐患就是其市价交易制度,若是遇上回购市场火爆,往往会折价不少交易,这时候卖出可就是赔了夫人又折兵。遇到这种情况我们就只能耐心持有,直到华宝添益市价回复到100元再卖出——当然,还有一个变通法子就是利用华宝添益的赎回机制,以净值价向基金公司赎回,不过由于发出赎回指令后次日不计息且资金无法使用,所以资金利用效率就进一步低了,若配合易方达,也只能实现7天计息8天——而且赎回必须是制定一级交易商,并非所有券商可以进行。

PS:由于券商限制,华宝添益的赎回本人没有实际操作过,仅根据基金交易规则试算。关于赎回的部分仅供参考。

无风险套利的几种方法

四、折价买入华宝添益

华宝添益的市价交易制度带来了折价的风险,若是需要卖出时自然会咬牙切齿,但是若那时手持现金,就会爱死折价了——折价和净值的差额,有时候顶的上好几天计息收益啊。

比如5月20日,华宝添益最低仅见99.93元,且长时间在99.95元附近交易。即使按照99.95元买入,也意味着当即赚到了0.05%的差额收益——对于场内基金按照3%年化收益计算每天的计息收入也不过0.0083%,这意味着0.05%的差额收益就相当于6天的计息收益。若是买入后当即利用场外赎回,等于2天赚6天的计息——即使不赎回,也可以寻觅高价抛售——比如此后几个交易日就频频到达99.98上下的价格,抛售收益也达0.03%,相当于4天计息收益了。

  “买入511990+赎回511991”套利图文解说作者:优美

    具体怎么操作华宝添益的操作。特地做了一次全程操作,将操作截图和交割单贴到这里,以便新手能看明白。

 

   3月26日,我在证券账户买入了511990,价格是99.971元。

  操作:点击“买入”,填入代码511990,市价99.971成交。

   下图为3月26日晚的交割单,200份,成本19994.2元

 

  买入后,立即赎回511991,操作如下:

  我用的是华泰证券交易系统(不同券商交易系统的菜单不同),在“货币基金-赎回”下赎回,这里填入511991,显示可赎回数量为0,不用管它,填入你刚刚买入511990的份数,点击确定就可以了。我这里分了2次赎回,每次赎回了100份。

  
  赎回100份后,持仓中200份511990中有100份数量就被冻结了,如下图:

 

 再赎回100后,200份511990全部冻结了,冻结后511990就不能再卖出了。

 



   3月27日账户不用做任何操作,晚上看交割单,收回20002.17元


 

我们来算一下收益:

    成本19994.2元,收回20002.17元,资金占用26、27两个晚上,28号钱回到证券账户可用。收益为7.97元。年化收益=(20002.17-19994.2)/2*365/19994.2*100%=7.27%

    这19994.2元的本金,是借131810得来的,26日的借钱成本是年化3.82%,27日是5.931%,手续费2天年化0.182%,折合2天借钱年化成本5.06%。

   也就是说,我2天里,以年化5.06%的利息借入钱,得到年化7.27%的收益,套得利差为2.21%。

   如果你有多余标准券可借入100万,2天套利121元。钱不多,但也是捡的钱,动动手指一两分钟时间。

   

现金管理、T+0货基套利的几种方法 转自:优美博客

下面的方法,适合证券账户中当天有不用的闲钱的同学,也适合开通了正回购功能且有多余标准券可借钱套利的同学。以下都是每天花半分钟时间捡点鸡蛋,不是理财的主要方式,不捡也是白不捡,别浪费了。

特别提醒:以下方式只适合519888,511990手续费为0的券商。每个证券公司不一样,有的券商是收手续费的,如果有手续费就不要做了,会亏钱的。

 

A .申购519888

519888是T+0的货币基金,在证券账户上可以申购和赎回,目前年化收益大约3.5%。每天尾盘,如果证券账户上还有没用完的可用余额,可以申购 519888,第二天早上开盘赎回资金就到账了,不影响其它交易的资金使用。519888的收益是T+2日确认,也就是说收益第三天就到你的证券账户。

 519888申购的赎回都不用手续费。我用的华泰证券账户,在“股票--货币基金”菜单下完成申购和赎回,可申购和赎回时间是股票交易时间,交易日上午9:30至下午3点。
 特别注意的是,周五申购519888,周一赎回,收益是计的3天,即周五、周六、周日。因此,周五做逆回购,不如做519888。周五申购519888,相当于周五在价格11上卖了逆回购。

 当然,你也可以申购519880、519898,目前这两个T+0货基的年化约3.89%,但是常常被拒申拒赎。

 

B .买入511990+赎回511991

511990是交易型T+0货币基金,当天买入当天可以卖出。但是否收交易手续费,每个券商不同,我用的华泰是不收交易手续费的。511990的价格是波动的,当天如果你在低点买入、高点卖出,就赚钱了,当然这不一定做得到。做不到没有关系,你只要持有过夜,就会有利息,过1晚收1晚利息,目前年化约在 4%。
511990与511991,可以说是同一个货币基金的两种形式。511990是场内交易,511991只能申购和赎回,一个是二级市场,一个是一级市场。这样就出现了一二级市场套利机会。

比如519990现价99.97元,周一证券账户买入10000份,成本997000元,买入后,你就可以马上赎回519991,赎回(赎回价是 100元)后t+2日也就是周三到帐,这样你的钱占用周一、周二两个晚上,收益是场内折价+1天利息=(100元-99.97元)*10000份+109 元=409元。本金997000元,占两晚,收益409元,折合年化7.48%。

 

C.华泰天天发

这个是华泰证券的券商理财,目前年化收益2.5%左右,没有手续费。如果开通了这个功能,收市时账户里的可用余额会自动申购天天发,第二天早上开盘自动赎回,完全不用手动操作。3个月给结算一次收益。特别注意的是,周四做天天发,有3天收益;周一、二、三、五做天天发都是1天收益。

1.“正回购借钱+A”套利

 一般来说,每天尾盘正回购价格会大幅跳水,特别是收市前5分钟。在往期博文中,我曾说过绝对不可以尾盘去续借正回购。但在这里,你的可用资金是正数,钱已经还过了,如果还有多余的标准券可以借钱的话,就可以在这个时候以很低的价格借钱,比如年化2%的成本借001的钱,申购519888获得约3.5%的年化收益。套利收益=3.5%-2%-正回购手续费。正回购手续费10万元收1元,折合年化0.365%,我的回购手续费是5折,折合年化 0.1825%。按此计算,如果我尾盘5分钟以2的价格买001借100万元,马上申购519888,第二天早上开盘赎回519888,不影响资金使用,但可以套利36元。虽然是很少的钱,但也就是半分钟的举手之劳。

 如果换做是周五申购519888的话,就是3天利息,2%年化利息买001借钱做519888,就非常划算了。一个周末,套利收益=3.5%*3-2%-正回购手续费,同样是借100万,可以套利227元。

 有人会担心,如果519888拒申怎么办?没关系,比如你是华泰证券账户,开通一下天天发,尾盘的钱会自动申购天天发,年化2.5%左右,足够覆盖尾盘的2%的借钱成本。

2.“正回购借钱+C”套利

如果是在周四,你可以尾盘借钱进来放在账户,收市后自动申购天天发,这样年化2.5%收益计3天,相当当天做了价格7.5的001,还没有手续费。

3.“正回购借钱+B”套利

如果尾盘5分钟,511990折价厉害,可以借钱买519990,然后马上赎回。记住,这样操作的话,资金占用2晚,并且要计算好套利空间。511990 如果价格是99.98元,也就是折价0.02元,就相当于2天年化收益3.65%,再加上1天4%利息,折合年化5.65%。如果尾盘借002,价格是 3,可套利差=5.65%-3%-0.1825%=2.46%。

 

 总体来说,周一、周二适合做“买入511990+赎回511991”,周三做519888,周四做天天发,周五519888。出于流动性上的考虑,我一般只做519888,配合天天发,以及正回购来管理现金和多余标准券。也可以尾盘借便宜的002或003、004,来提前续借钱还后几天要续借的钱。